Résumé
Même avant la propagation de la pandémie de COVID-19, la dette des prêts étudiants — totalisant plus de 1,64 billion de dollars — était une source de préoccupation, car il s’agit de la deuxième source de dette des consommateurs dans le monde. États-Unis, à la traîne uniquement de la dette hypothécaire. Et comme la dette hypothécaire garantie, il existe un marché pour la dette étudiante garantie. Les titres adossés à des actifs de prêt étudiant (SLAB) sont la forme titrisée de la dette de prêt étudiant, reconditionnée en tant qu’instrument financier négociable. Comme pour tout véhicule d’investissement, les titres adossés à des actifs comme les DALLES comportent des risques, en particulier lorsque les emprunteurs font défaut sur leurs prêts ou que leur dette est déchargée par une procédure de faillite. Cependant, historiquement, les DALLES ont été une valeur relativement sûre – générant des retours sur investissement constants – étant donné que de nombreux prêts étudiants sont garantis par le gouvernement et que les emprunteurs ont du mal à s’échapper. En effet, il existe depuis longtemps une interdiction quasi totale de la libération des prêts étudiants par voie de procédure de faillite. Une série de décisions récentes rendues par les tribunaux des faillites des États-Unis et deux cours d’appel du circuit fédéral pourrait éliminer cette interdiction. À son tour, cette décision pourrait avoir un impact négatif sur le marché des DALLES et, dans un sens plus large, sur l’économie américaine.
Cet article aborde cette possibilité, notamment à la lumière du fait que la hausse du chômage à la suite de la crise du COVID-19 ne manquera pas d’augmenter le taux de défaut sur les prêts étudiants. La deuxième partie de cet article décrit la crise actuelle des prêts étudiants en termes de statistiques disponibles et de programmes communs de remboursement des prêts étudiants. Ensuite, la partie III relate le développement et le fonctionnement du droit de la faillite dans le contexte des prêts étudiants. La partie III explique également la réticence générale à décharger les prêts étudiants dans les procédures de faillite via le test de Brunner. La partie IV se concentre sur les titres adossés à des prêts étudiants: ce qu’ils sont, comment ils fonctionnent et comment ils génèrent des bénéfices. Cette dernière section établit le lien entre la décharge des prêts étudiants via la faillite et ses impacts potentiels sur le marché des DALLES et l’économie en général. Cet article se termine par des observations sur la façon dont les niveaux de crise actuels de la dette des prêts étudiants, combinés à la hausse du chômage et aux récentes décisions des tribunaux de faillite, pourraient avoir un impact sur la stabilité du marché des DALLES et de l’économie en général.